然而，出于資金特點(diǎn)和投資訴求的迥異，保險(xiǎn)公司的投資部門向來比基金、券商低調(diào)：涉及投資觀點(diǎn)避而不談，沒有投資報(bào)告，拒絕一切對(duì)外宣傳。

　　低調(diào)并不代表不作為。2011年泥沙俱下的熊市中，因?yàn)檠簩?duì)了銀行股，它們最終得以“輕傷”收官。而在今年一季度行情中，大部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也踏準(zhǔn)了行情熱點(diǎn)，捕捉到了諸如地產(chǎn)等個(gè)股的交易性機(jī)會(huì)。

　　在布局與跟蹤2012年全年行情走勢(shì)之際，本報(bào)密集調(diào)研采訪了以保險(xiǎn)巨頭為代表的多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，輔之去年四季度險(xiǎn)資的“埋伏布局”，來為讀者解析保險(xiǎn)資金今年在股市投資上調(diào)兵遣將之攻略。

　　審慎出擊VS保守防御

　　握有行業(yè)半壁以上江山的保險(xiǎn)三巨頭，向來被視為市場(chǎng)投資的一大“風(fēng)向標(biāo)”。對(duì)保險(xiǎn)四巨頭投資“掌門人”的采訪中，記者最大的感受就是他們預(yù)判全年股市走向出現(xiàn)的分歧。

　　事實(shí)上，這樣的分歧彌漫在整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)。從絕對(duì)占比來看，坦言主打“保守防御”戰(zhàn)的受訪保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，似乎多于“審慎出擊”者。

　　截至2011年末，中國人壽（601628）、中國平安（601318）、中國太保（601601）、新華保險(xiǎn)（601336）的權(quán)益類資產(chǎn)（股票+基金）占比分別為12.17%、11.5%、10.3%、7.8%。從倉位水平來看，處于中性偏下（上限為25%），從理論上來講，仍有較大的加倉空間。

　　但從采訪調(diào)研結(jié)果來看，以中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)為代表的大部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，今年的股市投資主基調(diào)就是：嚴(yán)格控制倉位。這一基調(diào)的確定，源于他們對(duì)“內(nèi)外部環(huán)境不確定性因素依然存在”的預(yù)判。

　　“今年太保將延續(xù)去年的策略，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)比例進(jìn)行控制，總體處于防御狀態(tài)。”太保資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理于業(yè)明在接受記者采訪時(shí)的表態(tài)十分明確。

　　于業(yè)明的看法是：2012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于減速，流動(dòng)性雖有所好轉(zhuǎn)，但內(nèi)部環(huán)境如出口、投資、消費(fèi)等，外部環(huán)境如歐債危機(jī)等，都存在一定的不確定性。而這些不確定性，讓太保決定今年主打防御戰(zhàn)。

　　持有類似觀點(diǎn)的，還有中國人壽。在中國人壽副總裁劉家德看來，2012年國內(nèi)資本市場(chǎng)是一個(gè)比較復(fù)雜的年份，一方面國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)艱巨復(fù)雜，另一方面全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在很多不確定性。

　　因此，劉家德坦言，今年中國人壽將適度控制權(quán)益類投資，特別是股票投資，保持在一個(gè)適度的水平之內(nèi)，投資方面仍然會(huì)堅(jiān)持以估值為基礎(chǔ)。

　　登陸A股市場(chǎng)不久的新華保險(xiǎn)，亦表示今年將維持保守穩(wěn)健投資策略。截至2011年末，新華保險(xiǎn)的協(xié)議存款比例占到33%、固定收益率占到51%、權(quán)益類投資占7.8%。權(quán)益類占比從去年初10%降到年中9%，再到年末7.8%，逐步降低。

　　但在保守派居多的險(xiǎn)資隊(duì)伍中，以中國平安為代表的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則相對(duì)謹(jǐn)慎樂觀些。向來反其道而行的中國平安，就從去年的“謹(jǐn)慎觀望”股市戰(zhàn)術(shù)，轉(zhuǎn)變?yōu)榻衲甑?ldquo;審慎出擊”。

　　這一戰(zhàn)術(shù)的轉(zhuǎn)變，源于中國平安對(duì)今年內(nèi)外圍環(huán)境漸趨明朗的預(yù)判。中國平安副首席投資執(zhí)行官陳德賢，這位曾在巴克萊、新鴻基、百富勤、渣打投資先后擔(dān)任基金經(jīng)理、投資總監(jiān)等要職的投資高手，對(duì)本報(bào)記者坦言，最差的時(shí)間已經(jīng)過去。

　　在陳德賢看來，雖然今年股市有不確定性，但與去年相比，性質(zhì)有所不同。“去年是宏觀政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、信貸情況等都不明朗，今年這些因素均已明朗，只是問題的解決需要一個(gè)過程。”

　　“今年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈U形；利率呈L形；股市呈W型，雖有調(diào)整但總體往上。因此，作為長(zhǎng)期投資者來說，今年我們將審慎抬高權(quán)益?zhèn)}位。”

　　他預(yù)計(jì)，今年年中受外圍市場(chǎng)的影響，A股可能還會(huì)出現(xiàn)一波回調(diào)，但向上趨勢(shì)不改，因此年中若回調(diào)，可能會(huì)是一次較好的逢低建倉機(jī)會(huì)。